Inversió

Invertir en startups a Espanya: rondes, business angels, crowdfunding i deducció a l'IRPF

Per Martín Díaz Cuadrado · 11 de setembre de 2026 · 9 min de lectura

Il·lustració abstracta d'una cartera diversificada de cercles connectats i un escut

Invertir en una empresa que comença pot ser una manera de donar suport a projectes en què creus i, en alguns casos, d'obtenir una rendibilitat alta. També és una de les inversions amb més risc que existeixen: moltes empreses joves no arriben a retornar el que s'hi ha invertit. Aquesta guia explica com funciona a Espanya, quina protecció ofereix la regulació i quin avantatge fiscal existeix, perquè puguis decidir amb informació.

Avís important: aquest article és informació general amb finalitat divulgativa. No és assessorament financer, fiscal ni jurídic personalitzat, ni una recomanació d'invertir en cap producte, plataforma o empresa. Invertir en startups pot suposar la pèrdua total dels diners invertits. Abans d'invertir, analitza la teva situació amb un assessor financer autoritzat i amb un assessor fiscal.

Què compres quan inverteixes en una startup

Normalment subscrius participacions (en una societat limitada) o accions (en una societat anònima) de nova emissió, en una ampliació de capital: els diners entren a l'empresa, no van a parar als socis anteriors. Això té diverses conseqüències que convé entendre abans de signar:

Il·liquiditat. No hi ha un mercat on vendre demà. En general només recuperes els diners si l'empresa es ven, surt a borsa, recompra participacions o trobes un comprador privat, i això pot trigar molts anys o no arribar mai.
Dilució. Cada nova ronda emet participacions noves i el teu percentatge baixa. No és dolent si l'empresa val més, però cal comptar-hi.
Risc de pèrdua total. Si l'empresa tanca, els socis cobren després de tots els creditors, i el més habitual és que no quedi res per repartir.
Asimetria d'informació. Els fundadors saben molt més que tu sobre la marxa real del negoci, i els teus drets d'informació depenen del que signis.

Rondes de finançament: el vocabulari bàsic

Els noms de les rondes no estan regulats i cada ecosistema els fa servir amb certa llibertat, però orienten sobre la fase en què és l'empresa:

Presembra (pre-seed). Equip i idea, de vegades un prototip. Solen invertir-hi els fundadors, el seu entorn proper i alguns business angels.
Llavor (seed). Producte al mercat i primers senyals de tracció. Hi entren business angels, xarxes d'inversors, plataformes de finançament participatiu i fons especialitzats en fases inicials.
Sèrie A i següents. Model validat que necessita capital per créixer. Hi participen sobretot fons de capital risc, amb imports i exigències més grans.

A més de l'ampliació de capital directa, en fases inicials és habitual el préstec convertible: l'inversor presta uns diners que es convertiran en participacions a la ronda següent, normalment amb un descompte o un límit de valoració pactats. Ajorna la discussió sobre quant val l'empresa, però cal entendre bé com es calcula la conversió i què passa si la ronda no arriba.

Clàusules del pacte de socis que has d'entendre

Preferència de liquidació: en una venda o liquidació, determinats inversors recuperen primer la seva inversió (o un múltiple) abans de repartir la resta.
Antidilució: protegeix certs inversors si una ronda posterior es fa a un preu per participació inferior.
Arrossegament i acompanyament (drag along i tag along): obliguen a vendre juntament amb una majoria, o permeten sumar-se a una venda en les mateixes condicions.
Vesting i permanència dels fundadors: els fundadors consoliden les seves participacions amb el temps, cosa que protegeix tothom si algú plega aviat.
Drets d'informació: quins informes rebràs i amb quina periodicitat.

Si inverteixes imports petits, sovint no podràs negociar aquestes clàusules, però sí que les has de llegir: determinen quant rebries en cada escenari.

Les vies per invertir

Directament, com a business angel

Un business angel és una persona que inverteix els seus propis diners en empreses en fase inicial i sovint aporta també experiència o contactes. Invertir de manera directa permet conèixer l'equip i negociar condicions, però exigeix temps per analitzar operacions, imports mínims habitualment més alts i ocupar-se de tota la documentació. Moltes persones comencen en xarxes o clubs de business angels, que filtren projectes, organitzen presentacions i de vegades permeten coinvertir a través d'un vehicle comú. Pregunta sempre com es remunera la xarxa (quotes, comissions d'èxit) i quins conflictes d'interès pot tenir.

A través de plataformes de finançament participatiu regulades

Des de l'aplicació del Reglament (UE) 2020/1503, les plataformes que ofereixen al públic participacions o préstecs d'empreses han d'estar autoritzades com a proveïdors de serveis de finançament participatiu. A Espanya l'autoritat competent és la CNMV, que publica el llistat de proveïdors autoritzats i el de proveïdors d'altres països de la UE que operen a Espanya. Comprova que la plataforma figura en aquest registre abans d'enviar-hi ni un euro.

El Reglament estableix proteccions concretes per a l'inversor no experimentat:

la plataforma ha d'avaluar els teus coneixements amb una prova inicial i demanar-te que simulis la teva capacitat per suportar pèrdues;
si vols invertir en un projecte més de 1.000 euros o més del 5 % del teu patrimoni net (la xifra que sigui més alta), la plataforma t'ha d'advertir del risc i tu has de donar el teu consentiment exprés;
disposes d'un període de reflexió precontractual de quatre dies naturals per revocar la teva oferta d'inversió sense penalització i sense donar explicacions;
cada projecte ha de presentar una fitxa de dades fonamentals de la inversió.

Dos matisos importants. Primer, aquesta fitxa no l'aprova cap autoritat, i el mateix Reglament obliga a advertir que aquestes inversions no estan cobertes pels sistemes de garantia de dipòsits ni pels d'indemnització dels inversors. Que una plataforma estigui autoritzada no vol dir que la CNMV hagi revisat o avalat cada projecte. Segon, el Reglament s'aplica a ofertes de fins a 5 milions d'euros per promotor en un període de 12 mesos.

A través de fons o vehicles d'inversió

Els fons de capital risc reparteixen els diners entre moltes companyies i els gestionen professionals, però solen tenir imports mínims alts, comissions de gestió i d'èxit i terminis de permanència llargs. Si t'ofereixen participar en un fons o en un vehicle creat per a una operació concreta, consulta al web de la CNMV si l'entitat està registrada i si apareix en les seves advertències sobre entitats no autoritzades.

La deducció a l'IRPF per invertir en empreses de nova o recent creació

La Llei de l'IRPF (article 68.1) permet deduir de la quota íntegra estatal una part del que s'ha invertit en empreses joves. Segons el manual pràctic de l'Agència Tributària, des de l'1 de gener de 2023:

es dedueix el 50 % de les quantitats satisfetes per subscriure accions o participacions;
la base màxima és de 100.000 euros anuals, i inclou tant el capital com la prima d'emissió;
si apliques una deducció autonòmica per la mateixa inversió, aquestes quantitats no formen part de la base de la deducció estatal.

Els requisits principals són aquests:

Sobre l'empresa

ser societat anònima, limitada, anònima laboral o limitada laboral, i no estar admesa a negociació en cap mercat organitzat;
exercir una activitat econòmica amb mitjans personals i materials, i no dedicar-se a gestionar un patrimoni mobiliari o immobiliari;
tenir uns fons propis no superiors a 400.000 euros a l'inici del període impositiu en què inverteixes;
que les participacions s'adquireixin en la constitució o en una ampliació de capital dins dels cinc anys següents a la constitució, o set en el cas de determinades empreses emergents.

Sobre tu i la teva inversió

mantenir les participacions més de tres anys i menys de dotze;
que la teva participació, sumada a la del teu cònjuge i familiars fins al segon grau, no superi el 40 % del capital o dels drets de vot cap dia; aquesta limitació no s'aplica als socis fundadors d'una empresa emergent;
que no es tracti d'una entitat a través de la qual ja exercies la mateixa activitat amb una altra titularitat;
obtenir de l'empresa la certificació corresponent; l'entitat, a més, informa Hisenda amb el model 165.

Diverses comunitats autònomes tenen deduccions pròpies per invertir en empreses noves, amb requisits i imports diferents; revisa la normativa de la teva i com es combina amb l'estatal.

Un advertiment pràctic: una deducció del 50 % no converteix en bona una mala inversió. Si l'empresa fracassa, l'altra meitat es perd igualment, i si vens abans d'hora o es deixen de complir els requisits pots haver de retornar la deducció aplicada.

Riscos que no solen aparèixer a la presentació

Pèrdua total del capital, que és un desenllaç freqüent en fases inicials.
Il·liquiditat prolongada: els diners poden quedar immobilitzats molts anys sense possibilitat de venda.
Dilució i preferències de rondes posteriors que redueixen el que rebries en una venda.
Informació escassa o tardana un cop has invertit.
Concentració: posar-ne massa en una sola empresa o sector.
Frau: ofertes d'entitats no autoritzades, promeses de rendibilitat garantida o pressió per decidir de pressa. Cap inversió en startups no pot garantir rendibilitat.

Diversificació: la regla que més importa

En la inversió en fases inicials és habitual que unes poques empreses expliquin la major part del resultat d'una cartera i que moltes no retornin el capital. Com que no se sap per endavant quines aniran bé, concentrar-ho tot en una sola aposta és exposar-se a perdre-ho tot. Alguns principis prudents:

destina a aquesta categoria només diners la pèrdua dels quals no afecti la teva vida ni els teus objectius, i decideix abans quina part del teu patrimoni hi dediques;
reparteix entre diverses empreses, sectors i moments d'entrada, en lloc d'invertir-ho tot de cop;
reserva part del capital per acudir a rondes posteriors de les empreses que funcionin;
no confonguis diversificar amb invertir en moltes empreses que no entens;
considera les startups un complement dins d'una cartera més àmplia, no la seva base.

Llista de comprovació abans d'invertir

La plataforma o l'entitat està autoritzada o registrada a la CNMV?
Entens el problema, el client i el model de negoci? A aquesta guia sobre validació tens els senyals que convé buscar.
Quina tracció verificable hi ha: ingressos, clients que paguen, retenció?
Qui forma l'equip, quant de temps hi dedica i quant s'hi juga?
Quant es vol aixecar, a quina valoració, per a què es faran servir els diners i quants mesos cobreix?
Com queda la taula de capitalització i quines clàusules inclou el pacte de socis?
Quina informació rebràs i amb quina freqüència?
Compleix l'empresa els requisits de la deducció i et lliurarà la certificació?
Et pots permetre perdre tot el que invertiràs?

Per on començar

Abans d'invertir, dedica un temps a aprendre: segueix diverses rondes sense participar-hi, llegeix fitxes de dades fonamentals i pactes de socis, i compara com es presenten projectes diferents. Si decideixes fer el pas, comença amb imports petits repartits en el temps, guarda tota la documentació per a la declaració de la renda i revisa periòdicament la informació que t'enviïn. Si ets a l'altre costat i busques inversió, a la guia per emprendre a Espanya explico la certificació d'empresa emergent, que fa la teva ronda més atractiva fiscalment.

Recorda: aquest contingut és informació general i no constitueix assessorament financer personalitzat. Les decisions d'inversió s'han de prendre tenint en compte la teva situació particular i, preferiblement, amb un professional autoritzat.

Fonts oficials

Dades revisades el setembre de 2026.

← Tornar al blog